שעבוד ראשון, שעבוד שני, סדר נשייה - מה זה ולמה זה?

מהם שעבוד מדרגה ראשונה ודרגה שניה? מהו סדר הנשייה? מהי בכירות הנושים? ומדוע כדאי למשקיעים רבים להכיר מונחים אלה?

bankrupt-2340287_640.png

הסיטואציה שעומדת בבסיס עולם הביטחונות היא הסיטואציה הפשוטה בה כמות הכסף שחייבים לנושים גדולה יותר מאשר כמות הכסף שיש לחייב. אם, למשל, לחייב יש 100 נושים, ולכל אחד הוא חייב $1, אבל יש בקופה רק $80 במועד פרעון החוב, ברור לגמרי שהחייב לא יוכל להחזיר לכל הנושים את כספם. במקרה כזה ייכנסו לתוקף דיני הביטחונות שקובעים את סדר הנשייה, בדרך כלל לפי השלבים הבאים:

- שלב ראשון: מחלקים את הנושים לסוגים - נושים רגילים, נושים מובטחים מן הדין ונושים מובטחים מכוח בטוחה קניינית.
נושים רגילים - אלה הם נושים שנמצאים אחרונים בסדר הנשייה, ואינם נושים מובטחים.
נושים מובטחים מן הדין - אלה הם נושים שהחוק נותן להם עדיפות - כמו עובדים ורשויות המס.
נושים מובטחים קניינית - אלה נושים שקיבלו בטוחה קניינית (שעבוד).
- שלב שני: חלוקת נכסי החייב לנושים המובטחים, לפי סדר הבכירות שלהם.
סדר בכירות - כל נושה מדורג לפי בכירות הבטוחה שלו:
שעבוד מדרגה ראשונה (שעבוד ראשון) - יקבל את חלקו (קרן+ריבית) ראשון, לפני כל השאר. זה המצב כשיש בנקים מלווים בדרך כלל. אם נשאר משהו בקופה הבנקים יקבלו ראשונים את חלקם. אם יישאר משהו לאחר מכן אז:
שעבוד מדרגה שניה (שעבוד שני) - בעל השעבוד השני יקבל את חלקו אם יישאר מה להחזיר לו.
אם יישאר משהו גם לאחר מכן, אז עוברים לנושים מובטחים מן הדין, שיקבלו את חלקם.
רק אם יישאר משהו גם לאחר חלוקה זו עוברים לשלב השלישי.
- שלב שלישי: את החלק שנותר מחלקים בין הנושים הרגילים בשיטת פרו-ראטה.
פרו-ראטה - חלוקת קופת הנשייה בין כל הנושים הרגילים באופן יחסי, לפי חלקם בחוב. למשל, אם יש 2 נושים, כאשר לאחד חייבים $100 ולשני חייבים $50, ובקופה יש רק $120, אז הנושה הראשון יקבל $80 והנושה השני יקבל $40 (יחס של 1:2 בחוב -> יחס של 1:2 בהחזר מתוך הקופה).
איך כל זה אמור לעניין אותנו כמשקיעים?
השקעות בקרנות השקעה, הלוואות וכיו"ב, הן השקעות בתאגיד, שבמרבית המקרים הוא תאגיד מסוג SPV (התאגד להשקעה ספציפית ובה בלבד). מגנגנוני הביטחונות של התאגיד כלפי אותם משקיעים ויכולת ההחזר שלו הם סוגיה מרכזית שצריכה לעמוד בבסיס החלטת ההשקעה. חשוב להבין מהו מעמד הנשייה של המשקיעים, מהם הביטחונות שעומדים לרשותם, אילו נושים נוספים יש לתאגיד ומה בכירותם, וכמובן מעל הכל - האם הפרויקט מאזן כהלכה בין רמות הסיכונים (בהתחשב בכל השיקולים שלעיל ושיקולים נוספים) לבין התשואה המוצגת למשקיעים במודל העסקי.



הצטרפו לעמוד הפייסבוק של Investmart Israel ותהנו מתכנים איכותיים ומידע שוטף על עולם ההשקעות והנדל"ן.

 |